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打造布局存算全产业链通用版
发布日期:2024-06-04 10:40    点击次数:205

东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对香农芯创进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄陈述《打造第二成长弧线通用版,存算全产业链协同赋能》,本陈述对香农芯创给出买入评级,刻下股价为36.51元。

香农芯创(300475)

引颈电子元器件分销行业,布局存算全产业链:1)香农芯创是国内最初的电子元器件分销企业,代理销售SK海力士、联发科等一线品牌半导体估量产物,末端客户有阿里巴巴、字节朝上等互联网、信创客户。在“AI+算力”兴起的布景下,存储芯片阛阓具有强大空间,带动公司分销业务握续发展;2)中国企业级存储阛阓范畴握续扩大,公司将原厂上风鼎新为自己上风,束缚晋升分销和整合工作的智力,在分销业务的基础上成立子公司海普存储,发展企业级存储产物动作第二成长弧线,提高公司中枢竞争力;3)通过入股半导体产业链上的优质公司,打造布局存算全产业链,最大化公司的产业协同效应。

电子元器件产业风头正盛,卑劣讹诈握续鼓吹需求增长:1)公司动作产业链中游中枢企业,主要从事存储器分销业务,其中DRAM占比70%。通过多年发展,公司与SK海力士、MTK等顶级原厂建立了自若的和洽关系,成为国内最大的存储分销商;2)HBM具有稀缺性,与传统DRAM比较,HBM具备高带宽、高容量、低延时与低功耗等上风,不错加速AI数据贬责速率,更适用于AI工作器等高性能预见打算场景。据TrendForce预测,2026年民众HBM需求量有望达到386.2亿好意思元;3)公司鄙人游界限主要为客户提供云商工作器的存储以及手机主控:AI的兴起带动工作器出货量加多,预测2025年出货量将达到1792.7万台;物联网拓荒运动数握续增长,2027年民众物联网阛阓范畴将增至5250亿好意思元;高性能芯片需求增长,进一步晋升公司分销业务成漫空间。

公司开拓企业级存储新业务线,打造第二成长弧线:据IDC数据,2023年中国企业级存储阛阓范畴达到66亿好意思元,同比下跌0.6%。尽管阛阓范畴小幅下跌,中国企业级存储阛阓份额在民众份额占比初度温暖20%,达到20.8%,稳居民众第二,何况预测在2028年达到90.2亿好意思元,2024-2028年CAGR为4.7%。公司出资3500万元,与和洽方共同成立海普存储科技有限公司开展企业级固态硬盘及存储模组一体化业务,产物各顺次罗致顶级确立。卑劣主要客户为互联网企业、电信运营商及政府机构。现在已通过中国电信、昱格电子等客户产物测试。公司股权激发见识指令2024-2026年海普存储有望已毕营收2/4/8亿元。

盈利预测与投资评级:咱们看好公司在存储器分销界限的业务发展以及在企业级存储新业务的布局。公司和洽方与客户齐为界限龙头,公司二次转型发达顺利,公司成长能源迷漫。咱们预测公司2024-2026年归母净利润为4.8/6.7/8.5亿元,公司刻下市值对应PE区别33X/24X/19X倍,初度笼罩赐与“买入”评级。

风险请示:1)存储器价钱复原不足预期风险;2)和洽方依赖风险;3)企业级SSD阛阓景气度不足预期风险

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据预见打算,中泰证券王芳运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为深刻,近三年预测准确度均值为76.89%,其预测2024年度包摄净利润为盈利4.46亿,说明现价换算的预测PE为35.26。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级通用版,买入评级2家,增握评级2家。